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　　新浪科技 穆媛媛

　　“收益又降了！”這是做婚禮策劃工作的木南最近常常會發出的感嘆，近一年來，餘額寶等互聯網理財產品幾乎改變了她的生活習慣：每天早上到公司第一件事，一定是查看新浪科技官方微博發佈的“互聯網理財產品每日收益播報”；每月發工資後第一件事一定是將錢轉入餘額寶。

　　6月13日是餘額寶的周歲生日，也是互聯網理財產品誕生一周年的日子，小微金服官方數據顯示，截至目前，餘額寶用戶已超過一億戶。

　　越來越多像木南這樣的用戶，開始使用餘額寶並逐漸成為其忠實粉絲。整整一年來，在享受其便利的同時，大家也紛紛嘆息於其收益的下降。餘額寶七日年化收益在一年的時間里，從最高峰時的6.763%降到了目前的4.742%(截止6月16日)，幾乎與銀行5年定期存款利率持平，甚至低於銀行的一些理財產品。

　　一面是一去不返的高收益時代，一面是來自傳統銀行及同質產品競爭的壓力。改變了人們生活的餘額寶，將如何改變自己？

　　餘額寶周歲生日：喜悅與危機

　　2013年6月13日餘額寶正式上線，成為第一隻互聯網貨幣基金。彼時，誰也沒料到餘額寶竟會迅速竄紅，而這在其不斷刷新的資金規模和用戶數據上便可見一斑。

　　數據顯示，截止2014年1月16日，餘額寶規模突破2500億元，用戶數達到4900萬人。從0到2500億元，餘額寶只用了200多天；而這種增長呈不斷加速趨勢，根據2月14日的數據，餘額寶資金規模突破4000億元，用戶數超過6100萬人；截止目前，餘額寶用戶規模已突破1億人，或許用“一舉成名”形容餘額寶的成長也不為過。

　　憑藉著餘額寶的竄紅，原本“名不見經傳”的天弘基金在短期內盆豐缽滿，以高達5537億元的“身價”彎道超車於昔日基金老大華夏。

　　“錢”景誘惑、人氣爆棚……餘額寶的火爆引得眾人艷羡，紛紛想要從這門生意中分得一杯羹。按捺不住的互聯網平臺爭相啟動“寶寶”計劃——試水線上理財。

　　然而，火速上線的“寶寶”從一開始就遭遇到同質化的拷問，甚至難擺脫複製的痕跡，加之餘額寶先入為主的印象，後起的“寶寶”無論從規模還是用戶數量上短期內都難以超越餘額寶。

　　數據顯示，微信理財通截至一季度規模超800億元；匯添富現金寶貨幣基金規模達327.3億元。而同期餘額寶的規模已超5400億元，餘額寶仍舊占據了寶類市場較大份額。

　　與從業者不同，用戶最關心的還是收益。“現在每天早上醒來第一件事情就是打開支付寶查看收益，不知不覺用餘額寶都一年了”，餘額寶資深用戶趙燁如是感慨。“這一年觀察下來，身邊的同事朋友都用餘額寶賺得了或多或少的收益，沒風險能讓錢生錢，所以現在自己也打算存錢到餘額寶了”，做事一向謹慎的肖蕾在觀望一年後終於“出手”。

　　高收益固然使人欣喜，然��“寶寶”本為貨幣基金，其收益會隨銀行間市場利率的波動而發生變化。由於近期銀行間市場利率走低，“寶寶”收益自然也呈現出下滑趨勢。據統計，截止6月16日，50多只“寶寶”類理財產品中7日僅有9只產品年化收益率還保持在5%之上，而餘額寶的收益率為4.742%，位列22位。

　　對此，小微金服相關負責人也證實了這一觀點，餘額寶類產品對接貨幣基金，投資種類多為“協議存款”，貨幣基金整體收益會隨著市場資金面的寬鬆程度變化，因此在目前市場資金相對寬鬆的情況下，“寶寶”類理財產品收益率下降屬正常現象。

　　該負責人同時指出：“過去一年‘錢荒’導致資金面緊張，高收益使得餘額寶看似一款單純的理財產品，事實上在‘錢荒’問題得以緩解後，餘額寶將根據用戶專享權益拓寬產品外延，回歸常態”。

　　餘額寶改變的世界：個人存款的變革

　　理財，對於沒有多少存款積累的年輕人而言是陌生的。但隨著餘額寶等“寶寶”類互聯網理財產品的誕生，理財便成了全民行為。

　　“一個月能存多少錢？存在哪家？定期還是活期？”在北京工作的小李每次回家都不免被父母“審問”財務狀況，“房子這麼貴，還要結婚，算計不好就受窮啊。”對於生活和工作都基本在互聯網上的小李來說，接受餘額寶是一件很自然的事情，他也是第一批的餘額寶用戶。

　　而對於小李的父母，這一年來與餘額寶的態度則是坐了一次過山車，從一開始的不信任：“電視上說網上的騙子很多，怎麼能存在網上呢？”到後來的開始接受：“五萬塊每天就能9塊？這是哪個銀行的？”“淘寶啊，我知道，電視上經常看到他家的廣告”。

　　“主要還是圖方便，而且沒什麼門檻，比較適合年輕人理財”，小李將餘額寶比喻為“懶人理財神器”，她說：“現在每天睜開眼睛後第一件事情就是打開餘額寶，查查收益。看到那排紅色數字不斷翻滾，心裡就暗爽！輕輕鬆松就能賺錢，雖然只是一點點，但媽媽再也不用擔心我不理財了”。

　　“靈活支取，短期內也能獲得一定收益”，與姐姐合開服裝店的劉雯，從今年年初開始使用餘額寶，目前已有近千元的收益，平均每個月100多元。劉雯說，想想這筆錢曾存在銀行的時候，利息少到可以忽略不計。而餘額寶帶給劉雯最直接的影響，除了收益，還有效率。劉雯算了一筆賬，自己的服裝店每隔兩個月進一次貨，而期間這兩個月要將貨款存進銀行基本無利息可收，但放進餘額寶的話則可獲益幾百元。

　　比起小李與劉雯，趙燁可謂餘額寶資深玩家，從去年7月開始，他就把自己這幾年存下來的10萬元全部搬進了餘額寶。起初是抱著試試看的心態，後來發現10萬塊錢一天的收益就是18元，以此計算一年下來就能多收入6000多元，而這是通過銀行定期存款無法辦到的。

　　不過，就在兩個月前趙燁將部分資金搬了家。“現在餘額寶的收益大不如去年了，而且還在繼續跌，每月輕鬆收益幾百元的日子過去了”，趙燁合計後留了2萬元在餘額寶，其餘的8萬元則存了銀行定期，趙燁解釋道：“銀行三年定存利息算下來和餘額寶收益差不多，定期存款也能抑制我花錢的欲望，所以其實也還好”。

　　餘額寶改變的世界：國家經濟的變革

　　“寶寶”的出現，尤其是“寶寶”規模的迅速壯大，不僅改變了人們的生活習慣，更令傳統銀行業開始感覺到前所未有的危機。

　　據央行最新發佈的數據顯示，2014年4月居民人民幣存款減少1.23萬億元。這令長期處於金融壟斷地位的商業銀行們開始感覺到問題的嚴重性。

　　從前小額散戶根本不是商業銀行們的目標，甚至不將這個群體放入視線以內，即便提供理財產品，也通常以5萬元的“有色”標準來劃線…… 然而，突如其來的 “錢荒”卻陰差陽錯的成了一道分水嶺，一端是餘額寶坐擁幾千萬用戶，另一端則是因存款流失而驚慌的商業銀行。

　　“小額也是錢，攬到一筆是一筆……”中關村某銀行的業務經理又扯著嗓子訓話，而業務員小張這幾個月來天天承受著如此的訓話與攬儲的壓力。

　　這幾個月以來，小張和同事明顯感覺到來行里辦業務的人越來越少了，尤其是小額存款和咨詢理財產品的用戶，更是寥寥無幾，去年一個月輕輕鬆松就能完成的業務目標，現在費好大勁七拼八湊才勉強達標……“這餘額寶分明是要搶我們飯碗的節奏嘛，逼我們革命啊 ……”曾經一度小張與同事們吃飯時都會吐槽。

　　當然，對餘額寶有意見的不止銀行小職員們，就連大名鼎鼎的評論員鈕文新也不止一次的呼籲取締餘額寶。

　　不過，評論員的觀點也並非所有人認同。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，餘額寶是普惠型的財富管理，因為餘額寶的出現，讓每一個人哪怕只有幾百塊錢都可以進行理財，推動了金融產品改革，是一種創新和進步。

　　原本吐槽過餘額寶的招商銀行前任行長馬蔚華，在4月9日召開的博鰲論壇再度發話：認為銀行脫媒是必然，如果有了餘額寶以後，銀行需要花更高的利益把貨幣資金從同業存款吸收回來，這就是犯傻。只要貨幣利率化放開就能解決這個問題。因此餘額寶是倒逼銀行的改革，對利率市場化起促進作用。

　　誕生不足一年，餘額寶已遭此眾議。是存？是亡？今年兩會期間，全國政協委員、中國人民銀行行長周小川正式明確了這一點：“餘額寶等金融產品肯定不會取締；過去沒有嚴密的監管政策，未來有些政策會更完善一些”。至此，監管層發聲總算讓“寶寶軍團”的擁躉們吃下一顆定心丸。

　　然而，也正是這一定論，卻使得商業銀行愈發意識到自己的被動，於是不得不踏上自我“革命”之路。可事實證明，倉促上馬的“革命”很難成功。銀行版“餘額寶”未獲用戶認可，一接近銀行的知情人士對新浪科技表示，銀行版“餘額寶”不過是銀行被“寶寶”倒逼下的產物，只是銀行充當“門面”的工具，因收益率遠高於存款利率，所以銀行幾乎不會對外宣傳，更不會主動介紹該類產品給用戶。

　　“寶寶”類產品則不同，他們擁有互聯網平臺本身的優勢。首先海量的用戶基數；其次互聯網“寶寶”呈現出的是全新的以消費為導向的生活化理財方式，而傳統銀行只是對於舊模式的改造和延伸，並無創新；再次，互聯網“寶寶”通過大數據分析用戶需求、靈活定製產品，而這都是傳統銀行所不具備的。

　　業內人士分析認為，以互聯網為平臺的“寶寶”們已經開始侵蝕銀行壟斷利益，正在倒逼傳統經濟進行革新。該人士解釋稱，長期以來銀行的壟斷地位決定其存貸款利差大，這部分利差銀行會悄悄放入自己口袋，散戶基本得不到錢。而貨幣基金卻能以大資金或銀行的角色出現，將利差還給散戶。這種方式自然更容易受到用戶追捧。

　　因此，有觀點認為餘額寶類產品的出現不僅開啟了互聯網金融的新紀元，這種全新的金融模式或是對傳統經濟的挑戰與警醒，至少現階段已經有跡象表明，傳統銀行業被這種新景榮模式倒逼，開始自我變革。

　　“餘額寶”的未來與衍生

　　餘額寶開創了線上理財的先河，引發了“鯰魚效應”，觸動了傳統銀行的敏感神經……

　　然一年後的今天，同質化競爭以及利率市場化的推進，加之難以維繫的收益，使得餘額寶不得不面臨持續發展難題。

　　當高收益一去不返，餘額寶路在何方？

　　餘額寶創始人之一，小微金融服務集團理財事業部總監祖國明表示，去年餘額寶上線不久即遇“錢荒”，收益率一路上漲。今年在央行調控之下，市場資金面相對寬鬆，餘額寶收益率也隨之下滑。綜合歷史數據來看，貨幣基金收益率一般在4%左右趨穩，因此目前餘額寶收益在正常範圍，並逐漸趨於平穩。

　　對於收益率下降後出現的用戶資金搬家情況，支付寶資深公關總監陳亮表示，餘額寶的用戶總數仍在增加。不可否認的是，春節過後隨著餘額寶收益率下滑，加上各種圍繞著餘額寶的爭議，確實出現小部分用戶出逃。

　　經過調查後陳亮發現，這部分出逃用戶均為餘額寶專一理財用戶，他們對於收益率十分敏感，哪怕小小的變動，他們也會將資金轉到收益更高的地方。

　　然而，專一理財與支付寶推出餘額寶的初衷並不吻合。陳亮介紹，餘額寶並非理財產品，而是一種提供增值服務的現金管理工具。因為餘額寶將貨幣基金在渠道方面創新，可同時滿足用戶在消費、存款、理財這三方面的需求，因此積累了大量忠實用戶。

　　根據小微金服的一項調查結果顯示，餘額寶積累起來的這些忠實用戶多數為年輕人，存款金額平均在六七千元，他們更註重餘額寶的靈活性與便捷性。

　　對於餘額寶未來的發展，業內人士也表達了不同的觀點。華夏銀行發展研究部研究員楊馳表示，餘額寶更多的是渠道創新而非商業模式的創新，複製成本較低，也正因為此，市場上的類餘額寶產品非常多，因此，餘額寶需要在創新上更加深入。

　　但也有人認為，餘額寶不僅僅是簡單的一個投資產品，它兼顧了結算和支付功能，是一個集成性的產品，因此，餘額寶不必過分自危。

　　對此，天弘基金副總經理周曉明表示，未來餘額寶會專註於產品應用場景和功能方面的提升，目前正在積極準備其他方向的產品和服務。

　　事實上，從今年年初開始，支付寶就在拓展餘額寶的新“玩法”。2月的用戶專享權益“元宵理財”；4月上線餘額寶用戶專享的招財寶平臺；4月底聯合浙江聯通、廣州電信推出餘額寶“0元購機”活動；6月能自動為用戶購買彩票的“永不停彩”功能問世……由此見得，餘額寶的消費場景已不再局限於單一的線上模式，而是延伸至多維度、多元化的模式。

　　廣州某印染廠業務員周曉毅最近正盤算著換一部手機，得知餘額寶與廣州電信聯合推出了0元購機計劃後，周曉毅算了一筆賬，他以紅米手機為例，餘額寶用戶授權凍結資金為990元，而該款機型對應的套餐價格為129元/月，但用戶每月實際只需要繳納99元套餐費，無需預存話費，套餐協議期為2年，被授權凍結的990元在協議期內產生餘額寶收益。

　　那麼實際消費則為99*12*2-990*2*0.05(擬餘額寶七日年化收益率為5%)= 2277元。這2277元包括原價129元/月的套餐兩年使用權、免費獲得一部價值799元的紅米手機以及額外贈送的部分流量，如此計算下來要比直接去營業廳辦理節省近千元。周曉毅說：“因為業務需要，我每月手機話費少則一二百元，多則三四百元，而我比較一圈下來，餘額寶的這套購機計劃的確是當前最超值的購機方案”。

　　“大家一直都把餘額寶當做一個產品，其實餘額寶背後是用戶，對我們而言，所有的創新不再是簡單地運營產品，而是運營粉絲、服務用戶” ，周曉明如是表示。

　　他同時指出，未來餘額寶會朝著兩個方向發展：一是利用餘額寶的技術為金融機構服務；另一方面則是將餘額寶做成一個平臺，將更多機構的更多活動接入進來。而至於細節，周曉明暫未透露。